Yabancı bankalardan enflasyon raporu değerlendirmesi
TCMB Lideri Hafize Gaye Erkan’ın enflasyon raporu sunumunun ardından yabancı yatırım bankaları sunuma dair tahlillerini yayımladı.
Morgan Stanley ve Citibank tarafından yayımlanan tahlillerde Erkan’ın enflasyon bildirilerine ve TCMB’nin faiz varsayımlarına yer verildi.
Yılın son enflasyon raporunda enflasyon kestirimleri 2023 sonu için yüzde 58’den yüzde 65’e, 2024 sonu için yüzde 33’ten yüzde 36’ya yükseltilmişti. 2025 sonu kestirimi ise yüzde 15’ten yüzde 14’e düşürülmüştü.
Erkan, gelecek yıl mayısta enflasyonun yüzde 70-75 ortasında zirve noktasını görmesini öngördüklerini, mayıstan sonra tepeden süratli düşüş beklediklerini söylemişti.
Erkan ayrıyeten “Bir müddettir yüksek ve oynak seyreden enflasyonu denetim altına almanın uzun ve şiddetli bir süreç olacağı şuuruyla enflasyon görünümünde besbelli bir düzgünleşme sağlanıncaya kadar tüm araçlarımızı kararlılıkla kullanmaya devam edeceğiz” demişti.
MORGAN STANLEY FAİZ KESTİRİMİNİ KORUDU
Yabancı yatırım bankaları, Erkan’ın 2 Kasım’daki Enflasyon Raporu sunumuna dair tahlillerinde, “enflasyonda kalıcı ve besbelli bir düşüş sağlanana kadar sıkılaştırmanın devam edeceği” kararlılığına vurgu yaptı.
Merkezi ABD’de bulunan yatırım bankası Morgan Stanley’nin CEEMEA ülkelerine yönelik haftalık raporundaki Türkiye’ye ait değerlendirmede, TCMB’nin son Enflasyon Raporu’nun 2 Kasım’da Ankara’da açıklandığı hatırlatılarak, son Para Siyaseti Heyeti (PPK) karar metinleriyle uyumlu olarak yapılan irtibatın güçlü bir formda enflasyona odaklanıldığını gösterdiği kaydedildi.
Raporda, Erkan’ın “enflasyonda besbelli bir düzgünleşme sağlanana kadar sıkılaştırma adımlarının devam edeceği” sinyali verdiği fakat siyaset faizinin düzeyine ait olarak ileriye yönelik spesifik bir yönlendirmede bulunmadığı belirtildi.
TCMB’nin 2023 yıl sonu enflasyon varsayımında yaptığı güncellemenin temel olarak temmuz ayından bu yana enflasyonda kaydedilen artışları yansıttığı, daha da kıymetlisi, petrol fiyatları ve yönetilen fiyatlardaki üst istikametli revizyonlar üzere dışsal faktörlerin tesiriyle TCMB’nin 2024 sonu enflasyon varsayımını yüzde 36’ya revize ettiği kaydedilen raporda, şu değerlendirmelere yer verildi:
“Çıktı açığı kestirimleri, büyümede 2024’ün ikinci yarısından itibaren değerli bir yavaşlamaya işaret etmiştir. TCMB, kümülatif sıkılaştırma adımlarının tesirlerinin görülmeye başlandığına ve aylık enflasyon eğiliminde düşüşle iç talepte yavaşlamanın birinci işaretlerine dikkati çekti. Öteki yandan TCMB, enflasyon görünümünde şimdi kıymetli bir düzgünleşme göremediğini vurgulayarak, bu çerçevede daha fazla sıkılaştırma sinyali verdi. Sayın Lider Erkan, ‘TCMB’nin müspet gerçek siyaset faizine ulaşmayı hedefleyip hedeflemediği’ istikametindeki soru üzerine, ‘TCMB’nin siyaset adımlarına karar vermek için yalnızca gerçek faiz oranlarına odaklanmak yerine enflasyonun tüm belirleyicilerini aylık bazda incelediğini’ tabir etmiştir.
Kasım ayında siyaset faizinde 250 baz puanlık artış yapılacağı ve Nisan 2024’te yüzde 40’lık kesin siyaset faizi düzeyine ulaşılacağına ait iddiamızı koruyoruz. Enflasyon görünümüne bağlı olarak siyaset faizinin yüzde 40 düzeyine daha erken ulaşma ihtimali de bulunuyor.”
CITIBANK: 2024 İDDİASI DAHA GERÇEKÇİ
ABD’li çok uluslu yatırım bankası ve finansal hizmetler şirketi Citibank’ın raporunda, TCMB’nin 2023 ve 2024 sonu enflasyon iddialarını sırasıyla yüzde 65 ve yüzde 36’ya yükselttiği, revize edilen 2023 sonu enflasyon iddiasının genel olarak piyasa beklentisi (yüzde 68) ile uyumlu olduğu fakat 2024 için belirlenen kestirim patikasının üst hududunun muhtemel enflasyon eğilimini daha gerçekçi bir biçimde temsil ettiği vurgulandı.
Raporda, şunlar kaydedildi:
“Başkan Erkan’ın vurguladığı hususlar ortasında ‘2024 yılının ikinci yarısında başlayacak olan dezenflasyonun TL cinsi varlıklara yönelik ilginin artışı, iç talebin dengelenmesi ve enflasyon beklentilerinin çıpalanmasıyla destekleneceği, enflasyonda kalıcı ve bariz bir düşüş sağlanana kadar sıkılaştırmanın devam edeceği, TCMB’nin, 21 Temmuz ve 2 Kasım tarihleri ortasında almış olduğu mecburî karşılık kararları ile piyasadan 1 trilyon TL’nin üzerinde likidite çektiği, Kur Muhafazalı Mevduat (KKM) programından çıkış için muhakkak bir takvim bulunmamakla birlikte TL cinsinden varlıkların cazibesinin arttırılmasına devam edileceği’ konuları değer arz etmektedir.” (AA)
