Morgan Stanley’den Türkiye için 3 farklı seçim ve dolar senaryosu
ABD merkezli yatırım bankası Morgan Stanley, Türkiye’de mayıs ayında yapılması planlanan seçimlere dair muhtemel senaryolarını içeren bir rapor yayımladı.
Hande Küçük ve Alina Slyusarchuk üzere ekonomistlerin kaleme aldığı senaryolarda banka, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın kesin zaferi durumunda lirada kademeli bedel kaybı, düşük faizlerin devamı ve regülasyonların artırılmasını öngördü.
Muhalefetin zaferi durumunda ise beklenti regülasyonların yürürlükten kaldırılacağı, Merkez Bankası bağımsızlığının güçlendirileceği ve faizlerin sert bir formda yükseltilmesi istikametinde.
Cumhurbaşkanlığını Erdoğan’ın, parlamentoyu muhalefetin kazandığı senaryoda ise belirsizliğin ve kurda oynaklığın artması öngörüldü.
İşte bankanın mümkün sonuçlarla ilgili dolar ve enflasyon senaryoları:
SENARYO 1: ERDOĞAN’IN ZAFERİ
Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın yine seçilmesi ve Cumhur İttifakı’nın parlamentoda salt çoğunluğu elinde tutması halinde yaşanacaklar:
Düşük faiz tercihi devam eder. Klasik olmayan araçlara ve düzenlemelere daha çok yaslanılır. Döviz kurlarına ait seçimden sonra makro ayarlamadan daha fazlası yapılabilir.
Düzenleyici denetimler ve etkin rezerv idaresi, girişlerin sürekliliğine bağlı olarak dövizde kademeli bir ayarlamaya müsaade verebilir. Kalıcı yüksek enflasyon ve ortalamanın altında büyüme gerçekleşir.
Bu senaryoda 2024 yıllık enflasyon kestirimi yaklaşık yüzde 35-40 düzeyinde. TL’nin, 2023’teki paha kaybı yüzde 20 düzeyinde. Dolar/TL içinse yıl sonu iddiası 23-24 civarında.
SENARYO 2: MUHALEFETİN ZAFERİ
Cumhurbaşkanlığını Millet İttifakı’nın ortak adayının kazanması ve Millet İttifakı’nın mecliste salt çoğunluk elde etmesi halinde yaşanacaklar:
Politika bilakis çevrilerek istikrar hedeflenecek. Klasik siyasetlere dönüş ve güçlendirilmiş merkez bankası bağımsızlığı bu senaryoda kaçınılmaz. Regülasyonlar etaplı olarak kaldırılacak.
Politika faizi, tam teşekküllü bir makro istikrar programının bir modülü olarak değerli ölçüde yükselecek. Talepte daralma ve daha yüksek yabancı girişleri gerçekleşecek. 2024’te enflasyonda manalı bir düşüş gerçekleşecek.
Üç çeyreklik bir sakinliğin akabinde 2024’te süratli bir toparlanma yaşanacak. Bu senaryoda 2024 yıllık enflasyon kestirimi ise yüzde 15-20.
Bu senaryoda dolar/TL’de evvel düşüş, yılın geri kalanında ise kademeli artış öngörülürken Dolar/TL’nin yılı 20-21’de kapatması öngörülüyor.
SENARYO 3: BÖLÜNMÜŞ SONUÇ
Görevdeki Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın yine seçilmesi, fakat Cumhur İttifakı’nın mecliste salt çoğunluğa ulaşamaması halinde yaşanacaklar:
Politika çerçevesi hakkındaki belirsizlik artacak. Artan siyasi belirsizlik nedeniyle düzenlemeler büyük ölçüde değişmeyecek. Siyaset faizi bir ölçü ayarlama ile uzlaşmacı bir tahlille değişebilir. Bu da kurda büyük bir oynaklığa neden olabilir.
Başlangıçta daha yüksek enflasyon ve daha keskin sakinlik yaşanacak. Bir makro siyaset çerçevesi üzerinde muahede sağlanamazsa mümkün seçimler yine yapılabilir.
Bu senaryoda, dolar/TL yılı 25 civarında bitirebilir.
HİSSE SENEDİ YATIRIMI ZORLAŞTI
Raporda son olarak TL’nin orta vadede her türlü senaryoda kıymet kaybetmesinin mümkün olduğu lakin klâsik siyasetlerin daha müspet bir tesir yaratacağını aktarıldı.
Farklı sonuçların hisse performanslarını da etkileyeceği, bu nedenle uzun vadede pay yatırımının zorlaştırdığı belirtildi.
